El BCE se va de compras antes de las rebajas

Parece ser que esta semana se les ha aflojado un poco la soga en el cuello de nuestros queridos cerdos. El BCE anunciaba el pasado jueves 5 de Marzo que comenzaría a comprar deuda pública y privada de la zona euro por valor de 60.000 millones de euros mensuales (39.000 de deuda soberana).

Este programa de Quantitative Easing (expansión cuantitativa) se aplica como medida de protección ante una posible deflación, y unos tipos de interés muy bajos en Europa. Así pues, la entidad comprará mensualmente bonos soberanos de la zona euro des de este Marzo hasta Septiembre de 2016.

¿Alemania al rescate, o al rescate de Alemania? Nos hemos acostumbrado a que Alemania sea la potencia que “corta el cerdo” en Europa. Con su papel casi inflexible frente a los países más tocados por la crisis, el gigante teutón se ha erigido como número uno en Europa. Es curioso pero, que a pesar de un aparente bienestar (respecto a la eurozona sud), de estos 39.000 mensuales del BCE, una cuarta parte sea para cubrir los bonos públicos alemanes.

Casualmente, esta compra de deuda pública por el BCE coincide con la primera vez que Alemania coloca bonos a 5 años a un tipo de interés negativo. Además, el tesoro alemán ha realizado nueve (de trece) subastas, todas ellas con rentabilidad negativa. Con este tipo de interés tan bajo, seria probable que los inversores salieran a buscar acciones más beneficiosas. A Alemania le llegan en un momento idóneo esos 10.000 millones de euros (aproximadamente) que recibirá a partir de este mes de marzo.

¿Qué queda para los cerdos?

Des de Fráncfort del Meno (Alemania) se ha anunciado que la compra de deuda soberana se distribuirá en la misma proporción a la participación de los BCN (nacionales) en el capital del BCE. Para que nos hagamos una idea, la cuota de capital del Bundesbank en el BCE es del 25,7 %, del Banco de Francia del 20,3 %, de la Banca d'Italia del 17,6 %, del Banco de España del 12,6 % y del Nederlandsche Bank de Holanda del 5,7 %.

Así pues, a Italia le correspondería unos 6.860 millones de euros de la compra mensual del BCE, mientras que a España 4.910 millones, que podrían llegar hasta los 7.300 millones al mes. Grecia y Portugal tendrán que ver como se distribuyen el 18% restante.

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