¿Deflación como fórmula de crecimiento?

Cualquier persona que tenga nociones básicas de economía sabe que "deflación" es sinónimo de crisis, de recesión, de atraso... En definitiva, de nada bueno. Eso es lo que nos han enseñado, a la vez que nos aseguraban que siempre es preferible una pequeña inflación. De hecho, últimamente es normal ver en los informativos españoles noticias sobre la bajada de precios - como los de los alimentos - acompañadas por la cara de preocupación de los presentadores.

Sin embargo, un reciente estudio elaborado por el Banco Internacional de Pagos (BIS) y que abarca un período de tiempo de más de un siglo (desde 1870), demuestra con cifras y datos que el crecimiento económico es mayor en las etapas de caídas de precios que en los de mayor inflación: un 3,2% frente a un 2,1%.

Este estudio ha sido elaborado con los datos de 38 economías desarrolladas y emergentes; el 18% de la etapa considerada corresponde a periodos de deflación. El crecimiento en estas épocas es incluso mayor que el crecimiento medio de toda la fase analizada: el 3,2% ya citado frente a un 2,7%. De la misma manera, no sólo se desmitifica el peligro de la deflación, sino que a la vez se pone en entredicho la eficacia de las políticas monetarias expansivas que inflan el precio de la vivienda, entre otras cosas; se demuestra que el crecimiento medio en los cinco años siguientes a estos períodos es un 10% inferior al promedio.

Finalmente, tras la publicación de este estudio, el BIS ha recomendado al Banco Central Europeo que no combata estos períodos de deflación, originados por la bajada de precios de las materias primas y por la alta competencia. Actualmente el BIS defiende que Europa se encuentra en una situación de bajada de precios de las materias primas, por lo que las políticas intervencionistas no estarían de ninguna manera justificadas.

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